来源：新财富作者：何倬开工第一周，上证指数突破点，这是否意味春季躁动已然开启？业绩、政策真空期的一季度，该如何配置资产？当前股、债分别处于什么阶段，年投资逻辑会如何变化？上市公司分化是否还会继续？有哪些风险点需要注意？投资者又该如何挑选金融产品？作为金融领域最市场化的投资机构，私募基金对市场走势有着敏锐的感知度，他们对市场的预判，有重要参考意义。日前，新财富就年短中长期如何布局A股、个股及板块选择、宏观经济走势、债市投资展望及投资风险点等市场关心的问题，向首届新财富最佳私募投资经理发放问卷，并根据回收的30余份问卷（回收截至年12月28日）整理成独家宝典，以飨投资者。01跨年的春季躁动已开启？一季度乐观or谨慎？参照过往，每年11月后，A股会进入三季报披露完毕的空窗期，市场对基本面的看法较为明朗。而每年12月中央经济工作会议及次年3月的全国两会，会让市场的政策预期总体偏高。在政策、周期和基本面的双重作用下，A股各指数在年底和次年年初的表现大概率好于年中。年开工第一周，上证指数连涨4天，周五盘中一度突破高点，然而同时有三千多只股票下跌，春季躁动真的开启了吗？为何大涨却涨出了股灾的感觉？当前A股处于什么阶段？一季度应该如何配置股票？从回收的问卷看，私募基金经理普遍对一季度行情乐观中带着谨慎。北京高信百诺投资：A股目前处于结构性分化阶段。年，不少公司估值膨胀的速度远远大于盈利增长的速度，市场整体有一定估值调整压力，叠加资金活跃度有所下降因素，整体性的跨年行情出现的可能性不大。建议回避泡沫化较为严重的平庸资产，积极拥抱竞争优势明显，隐含较高估值回报的优质公司。上海大朴资产：当前A股市场处在牛市中场阶段，全社会资产配置向股市转移以及中美关系大转折背景下，股市的战略高度还在持续起作用。但结构性行情愈演愈烈，使得阶段性、结构性波动加大，这一阶段我们建议均衡配置、适度分散，在板块上集中度过高将面临较大阶段性风险。淡水泉（北京）投资：A股目前无系统性风险，具备结构性机会。需要注意的是，短期权益市场火爆及新增流动性涌入，可能造成某些赛道过于拥挤的风险。沣京资本：A股将演绎结构性行情，仍有公司处在估值合理、增长趋势良好的状态。跨越年后，公司业绩边际增速仍然会呈现结构性分化，选股难度增加。当前投资者应

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